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　　起首：市值风浪

　　仍是规模可不雅的数据湖业务频年抓续暴雷。

　　作家 | 不雅韬

　　裁剪 | 小白

　　近日，易华录（300212.SZ）的一则预亏公告激励市集高度温雅。

　　经其初步测算，2025年净利润展望将为负值，且示寂金额将朝上上一年度经审计的净财富，这也意味着易华录2025年度期末净财富将为负值。

　　一朝2025年年报经审计后阐发净财富为负，易华录将被冠以“ST”，若下一年度连接为负或出现其他断绝上市情形，将被强制退市。一时激起千层浪，1月15日开盘不久，易华录便封死跌停板。

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　　易华录是2011年在深交所上市的，曾经在2021、2022年表象无两，但紧接着便迎来贯穿3年示寂，现在来看，仅限度2025年三季末，累计示寂便朝上了60亿。

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　　易华录昔日3年究竟发生了什么，就飞速轮到如斯资不抵债的旷野呢？

　　当先是收入的断崖式下落，从2021年的20.2亿元降至2024年的4.65亿元，易华录的商业收入四年间下降约77%。2025年前三单季度总营收4.1亿，连接下滑3.9%。

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　　营收抓续下滑的背后是易华录自2021年运转的政策转型，从“数据湖基础本领的重财富建立与抓有者”转向“数据因素化科罚有筹算与技艺干事的轻财富输出者”。

　　但在政策转型历程中出现传统业务萎缩与新兴业务的“青黄不接”，数字化系统和底座业务2021年营收17.75亿，2024年仅2.13亿；而拜托厚望的数字运营及工功课务2021年以来年营收规模就督察在2.5亿傍边，涓滴不见起色。

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　　看到这细目会有老铁问，澳门十大信誉网络赌城既然新业务莫得预期通晓那么奏凯，老业务就慢点退出呗，干嘛这焦躁啊？

　　事实上，数字化系统和底座业务也有自己的问题，除了其中的部分名目是高垫资、低回款的EPC类名目，已建成的名目也碰到了清贫。

　　当先是部分前期数据湖名目在落幕阶段的审计结算历程中出现审减，导致毛利率下滑。

　　其次是部分数据湖参股公司，应收账款及条约财富的可回收性风险权臣上涨，因此易华录计提了较大比例的财富减值准备。以2024年为例，易华录条约财富减值损失高达7.76亿。

　　（易华录2

　　024年年报）

　　终末，无论是这些数据财富变成的财富，照旧股权，齐大幅减值，还所以2024年为例，当年固定财富减值1.46亿，长投减值4.68亿，而被投资数据湖参股公司的抓续示寂还给易华录当年带来3.6亿投资损失。

　　（易华录2

　　024年年报）

　　也便是说这些在当年看上去体量可不雅的数据湖业务，频年来一系列的四百四病，反而成为易华录功绩爆亏的罪魁罪魁。

　　除了净财富为负将触发退市风险警示，易华录的偿债压力也值得投资者警醒。限度2025年9月底，易华录账面货币资金4.2亿，但短期借款32.52亿，恒久借款13.68亿，冒失债券5.04亿，偿债压力不是一般大。

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拖累裁剪：杨红卜