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　　开头：雷达Finance

　　雷达财经出品 文|彭程 编|孟帅

　　证监会近日下发的一纸《立案求教书》，让正极材料龙头企业容百科技（维权）俄顷被推至公论的风口浪尖。

　　这场风云的导火索，要回想到容百科技几天前透露的一则重磅合营音讯。

　　彼时，容百科技对外布告与宁德期间顽强公约，其将在6年内为宁德期间供应305万吨磷酸铁锂正极材料，总销售金额超1200亿元。

　　关联词，容百科技对外公布这份“超等订单”后，上交所当晚火速下提问询函，直指其订单金额依据、践约才调等中枢问题。

　　1月18日，容百科技薪金称，“1200亿元合同总金额”仅是公司估算得出，原公告对合同总金额表述不严谨。更令东说念主不测的是，本次日常狡计紧要合同公告，“未报董事长签发”。

　　除了这次卷入的立案风云，容百科技当今还面对着不小的事迹压力。尽管公司瞻望昨年第四季度单季扭亏为盈，但空洞全年来看，公司瞻望仍将吃亏1.5亿元至1.9亿元。若这一预测成真，这将成为容百科技自上市以来初度出现全年吃亏的年份。

　　轨则1月20日收盘，容百科技的最新市值为236.5亿元。天眼查高傲，容百科技的施行轨则东说念主为白厚善。

　　而在昨年10月发布的《2025胡润百富榜》中，白厚善以64亿元的身家再次登榜，但其钞票与2021年比拟缩水超百亿。

　　“1200亿合同”遭质疑，容百科技被证监会立案

　　1月18日，容百科技发布公告称，公司于当日收到证监会下发的《立案求教书》，因公司紧要合同公告涉嫌误导性敷陈等，把柄干系法律律例，证监会决定对公司赐与立案。

　　关于这次被立案一事，容百科技在公告中强调，当今公司各项狡计举止和业务均闲居开展。

　　立案走访时期，公司将积极配合中国证监会的干系使命，并严格按照干系法律律例和监管要求实时引申信息透露义务。

　　而容百科技这次被立案，源于公司1月13日透露的一份紧要合同公告。彼时，容百科技在公告中称，公司与宁德期间签署《磷酸铁锂正极材料采购合营公约》。

　　公约商定，自2026年第一季度开动至2031年，容百科技所有为宁德期间供应国内区域磷酸铁锂正极材料瞻望为305万吨，公约总销售金额超1200亿元。

　　关联词，该公告讦布后，上交所科创板公司处分部当晚便向容百科技下发《问询函》，要求公司核实并补充透露干系事项。

　　1月18日，容百科技在薪金上交所问询函时坦陈，公约未商定采购金额，“1200亿元合同总金额”是公司估算得出，最终施行销售限制需把柄施行订单顽强时的原材料价钱以及数目细目，销售金额具有不细目性。

　　容百科技示意，原公告对合同总金额表述不严谨；关于本公约顽强后可能产生的风险教导不够充分，部分用语不够步伐，但不存在借大额合同进行股价炒作的动机。公司今后将进一步增强信息透露的严谨性。

　　更令东说念主不测的是，容百科技在薪金中称，本次日常狡计紧要合同公告，“经董事会文书审查，并组织临时公告透露使命，然而未报董事长签发”。

　　而按照公司信息透露轨制，该合同所属的信息透露事项要领中，第三步为“董事会文书审查，董事长签发”。

　　就容百科技本次合同透露所涉问题，上交所示意，后续将市欢公司薪金情况启动步骤贬责要领。

　　证监会也明确示意，下一步将在全面走访的基础上照章处理，切实崇尚阛阓健康自由发展。

　　轨则立案公告讦布次日（1月19日）收盘，容百科技股价报33.18元/股，单日下落11.16%。

　　值得一提的是，此番并非是容百科技初度因信披激励挽回。早在2021年，容百科技高管就曾因信披违纪受到上交所通报品评。

　　往时5月，容百科技时任董事长暨施行轨则东说念主白厚善、时任董事会文书张媛等东说念主在“2021中期战略会”干系投资者疏通会举止上，默契公司相关产能建设、施行投产及产量等紧要信息，并作念出公司主要业务的翌日事迹超预期的预测，激励公司股价高涨并波及股票往返非常波动。

　　上交所觉得，上述干系信息应当由公司在恰当中国证监会章程条款的媒体上真确、准确、完好、实时、平允地透露，但公司相关东说念主员在小畛域的投资者疏通会上默契干系信息，违背了信息透露平允性要求，影响恶劣。

　　后续，白厚善、张媛还被宁波证监局接收出具警示函的行政监管措施。

　　践约才调遭质疑，如何完成年均50万吨需求？

　　把柄容百科技提交的公告及备查文献，公约中并未对总销售金额进行商定，公司未公告销售金额的细目依据。

　　除了销售金额的细目依据外，上交所这次问询函的中枢质疑，还直指容百科技的践约才调。

　　更关键的是，前期公告高傲，容百科技2025年12月13日透露收购贵州新仁并对其增资公告称，贵州新仁当今领有年产6万吨磷酸铁锂产线，公司已透露领有的建成磷酸铁锂产能与本次公约瞻望供应的产量收支甚远。

　　把柄公约，2026年至2031年，容百科技需为宁德期间供应305万吨磷酸铁锂正极材料，澳门赌城app平均每年需供应超50万吨，但贵州新仁现存产能仅为需求的12%。

　　容百科技在薪金问询函时示意，翌日，公司将陆续通过投资并购及产能自建等方式扩大产能限制，以知足客户施行订单需求。

　　为草率产能缺口，容百科技称，公司将把柄公约中商定的产能建设节拍及施行的订单签约情况安排相应新建、扩建产能以知足供货要求。瞻望翌日三年为知足本合同践约需求，成人性开销约为87亿元。

　　具体来看，市欢工程建设程度及工程付款程度，瞻望2026年、2027年、2028年扩产所需成人性参加为36亿元，33亿元，18亿元。另有极少质保金将在2029年支付。

　　至于资金开头，容百科技示意，公司拟通过银行贷款、自有资金极端他等多种方式知足形状建设及投产所需的资金需求。

　　容百科技在薪金中提到，轨则昨年第三季度末，公司的流动资产账面余额为133.36亿元，其中货币资金及往返性金融资产为45.91亿元，银行承兑汇票余额25.78亿元。

　　轨则2025年三季度末，公司共得回银行授信额度197.37亿元，其中尚未使用的授信额度为84.38亿元。

　　容百科技觉得，天然此形状投资金额较大，但公司的资金储备弥散、融资才调野蛮，瞻望不会对公司的资金流动性和财务景色酿成紧要不利影响。公司有才调为本合同引申提供坚实的资金保险。

　　不外，容百科技也坦言，后续产能建设受形状审批、资金参加、施工程度、阛阓环境等多重成分影响，能否如期按量达成产能计议存在一定不细目性。公司后续的产能投资并购也有受阻的风险。

　　值得防范的是，容百科技示意，在后续建设资金不足时，其可与宁德期间协商以预支款或合伙的形式撑捏产能建设。因卑鄙阛阓需求变化引起其形状需求减少的，宁德期间将尽其所能消纳容百科技为其预留产能。

　　此外，本次公约在技能层面通常存在不细目性。容百科技在薪金中教导，公司当今磷酸铁锂正极材料第三代选取四代家具尚未竣事限制化自由量产，第五代家具仍处于征战阶段。后续公司磷酸铁锂家具可能存在家具征战和量产鼓吹不足预期的风险。

　　昨年第四季度扭亏为盈，全年或迎上市以来首亏

　　在接连遭上交所问询、被证监会立案的双重窘境下，容百科技的事迹也面对着一定的压力。

　　2025年三季报高傲，昨年前三季度，容百科技竣事营收89.86亿元，同比下降20.64%；归母净利润吃亏2.04亿元，同比由盈转亏。

　　其中，昨年第三季度，容百科技单季录得营收27.37亿元，同比下降38.29%；归母净利润吃亏1.35亿元。

　　在营收下滑的不利地点下，容百科技昨年前三季度的时期用度率却逆势而上，攀升至8.93%，同比增长2.22个百分点。

　　2025年前三季度，容百科技的毛利率为7.28%，较上年同时减少1.83个百分点；净利率更是跌至-1.94%的负值区间，同比下降3.23个百分点。

　　轨则昨年第三季度末，容百科技的资产欠债率为65.67%，处于频年来的高位水平。

　　关于昨年三季报的盈利推崇，容百科技示意，主要受国内阛阓竞争加重、海外政事经济景色变化等多重成分影响，三季度公司销量有所下滑，产能闲置导致成本上升，使三季度及前三季度合座净利率均有所下降，盈利才调未达预期。

　　昨年第四季度，容百科技的事迹迎来好转。据容百科技最新发布的事迹预报，公司瞻望昨年第四季度竣事归母净利润约3000万元，单季度扭亏为盈。

　　对此，容百科技示意，公司事迹变化主要原因为前三季度销量下滑，事迹阶段性承压。第四季度，正极销量创全年新高，锰铁锂竣事单季度盈利。公司于第四季度竣事扭亏为盈，狡计事迹显赫改善，全年利润竣事配置。

　　东吴证券研报指出，容百科技Q4销量与盈利同步配置，26年瞻望进一步好转。其瞻望Q4三元销量2.5–2.6万吨，环增15%+，瞻望25全年出货9.6万吨把握，同减约20%，主要由于公司家具处于换档期，中镍高电压将于26Q1开动放量，其瞻望26年出货归附至12万吨把握，同增25%。

　　盈利端，Q4产能欺诈率进步，盈利较Q3进一步归附，后续，跟着韩国工场产能欺诈率进步，且中镍和新8系家具放量，三元材料将渐渐归附至合理利润。

　　不外，从全年来看，容百科技瞻望仍将处于吃亏状态，公司昨年瞻望竣事归母净利润为-1.9亿元至-1.5亿元，扣非净利润为-2.2亿元至-1.8亿元。

　　雷达财经梳剪发现，若是事迹预测准确，2025年或将成为容百科技自上市以来初度全年出现吃亏的年份。

　　在此番卷入风云后，容百科技后续将迎来若何的发展？雷达财经将捏续挽回。

背负裁剪：杨红卜