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　　起原：中国谋略报

　　张英英/制表

　　截止2026年1月19日，已有至少15家光伏上市公司走漏2025年齿迹预报。其中，通威股份（600438.SH）、TCL中环（002129.SZ）、天合光能（688599.SH）、隆基绿能（601012.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、大全动力（688303.SH）、爱旭股份（600732.SH）、钧达股份（002865.SZ）、亿晶光电（600537.SH）、海优新材（688680.SH）、帝科股份（300842.SZ）等11家企业的归母净利润共计预亏386.9亿元至445.2亿元。

　　供需失衡引起的廉价“内卷”、国际贸易环境承压、原材料资本高潮，成为负担事迹的中枢身分。自2023年第四季度以来，光伏主产业链已贯串九个季度赔本，尚未迎来止亏拐点。

　　SMM硅基事迹部高档分析师陈家辉在摄取《中国谋略报》记者采访时默示，光伏企业扭亏的要津在于“瘦身”与“订价权重构”。他分析称，企业需剥离不良财富、重组低效业务，更蹙迫的是从客户端夺回订价权。2026年，行业竞争逻辑将从“比产能”转向“比盈利”，盈利智商奏凯决定企业的生涯空间。

　　价钱和资本压力导致赔本

　　以天合光能、隆基绿能和晶澳科技为代表的一体化组件企业，均未能扭转赔本态势。2025年，这三家企业瞻望归母净利润辞别赔本65亿—75亿元、60亿—65亿元、45亿—48亿元。

　　隆基绿能方面在事迹预报中默示，受制于居品价钱执续低迷和资本压力，公司谋略事迹不绝赔本。“全年行业供需错配、廉价‘内卷式’竞争执续，开工率保管低位，接洽国内电力阛阓化改良握住真切、国际贸易壁垒执续加重，企业谋略环境严峻复杂。尽头是2025年第四季度银浆、硅料（即多晶硅）资本大幅高潮，权贵推升了硅片、电板及组件居品资本，使谋略进一步承压。”

　　天合光能亦说起，行业仍面对阶段性供需失衡，产业链各按次开工率处于低位，阛阓竞争加重接洽国际贸易保护策略执续影响，2025年上半年居品价钱承压；下半年虽在行业“反内卷”使命推动下价钱有所回升，但硅料、银浆等材料资本激增，使得组件业务全年盈利智商同比下滑。

　　上游多晶硅按次虽在2025年第三季度后价钱回升、角落改善，但全年仍未能扭亏。

　　其中，大全动力瞻望2025年归母净赔本10亿元至13亿元，凤凰彩票赔本幅度同比收窄52.17%至63.21%。这主要成绩于精良无比化解决与时代转变降本增效，接洽财富减值身分变动。

　　通威股份瞻望同期赔本90亿—100亿元。该公司多晶硅业务销量及均价同比下滑，但通过优化开工率、精进工艺降本，2025年下半年已杀青谋略性盈利，全年同比减亏约6亿元；工业硅业务受产能投产爬坡调试以及居品阛阓价钱执续低迷影响，赔本同比加重约9亿元。此外，公司全年计提永久财富减值15亿—20亿元。

　　除主产业链外，光伏胶膜、银浆、玻璃等细分按次同步堕入赔本，开荒端事迹则大幅下滑。海优新材、帝科股份瞻望2025年归母净赔本辞别为4.4亿—5.2亿元、2亿—3亿元。此外，奥特维虽未赔本，但归母净利润同比减少55.12%—66.17%，为4.31亿—5.71亿元。

　　2026年，行业全体扭亏仍面对省略情趣，企业保执严慎预判。TCL中环方面建议，“力求谋略大幅改善”。晶科动力此前则默示，澳门赌城app“争取2026年盈利。”

　　“反内卷”攻坚与降本提价

　　为应酬行业逆境，近期多项策略已密集落地，旨在推动光伏“反内卷”与阛阓出清。

　　财政部、国度税务总局明确，自2026年4月1日起取消光伏居品出口退税，此举将推动国际阛阓价钱归来感性，审视“内卷”外化，同期倚强凌弱，让资本承压智商弱的企业加快退出，优化阛阓形态。

　　此外，工信部方面建议，2026年将以阛阓化、法治化技能加强产能调控，推动过期产能退出，杀青产能动态均衡；国度学问产权局与工信部贯串出台新政强化光伏产业学问产权保护，破解廉价“内卷”，营造自制竞争环境；国度圭臬委就三项光伏关系强制性圭臬征求宗旨，通过能耗名额与能效章程条款，推动产业升级与倚强凌弱。

　　陈家辉向记者默示，2026年是光伏行业改良转型的要津年，过期产能将大限度淘汰，优质企业阛阓空间扩大。SMM信息自大，行业“反内卷”将“分类施策”：硅料、硅片按次推动产能整合，电板按次建立调治成果分级机制，组件按次严打低于资本价销售，并以“调治成果不达标不并网”倒逼时代升级。

　　在供需失衡配景下，按需分娩、解脱廉价“内卷”成为行业共鸣。2025年12月以来，光伏组件龙头已连续上调报价。

　　天合光能在投资者交流会上露出，2025年行业自律初显见效，上游已复原盈利，但电板组件端价钱滞后，2026年中枢方针是推动该按次全体盈利；公司已上调散播式组件出货引导价，对全年组件加价抱有信心。

　　陈家辉补充说，SMM调研发现，2025年第四季度四大主材按次控产后，分娩利润权贵改善；2026年行业订价逻辑将从供需运转转向资本运转，一季度电板组件淡季加价有望杀青从毛利率赔本到盈亏均衡的冒昧。

　　时代降本也同步推动，少银化、无银化成为蹙迫旅途。

　　隆基绿能盘算于2026年第二季度量产贱金属化居品；晶科动力正加快银包铜浆料等贱金属决议研发导入并盘算限度放量；天合光能瞻望上半年杀青纯铜浆居品量产，同期迟缓推动钢边框替代铝合金边框时代。

　　值得关切的是，在贯串赔本的配景下，光伏龙头的竞争维度升级。

　　其中，隆基绿能加码高效BC二代居品，同期通过收购布局储能；天合光能、晶科动力在拓展储能业务的同期，尝试将转变时代导入贸易航天边界，寻求新利润增长点。