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　　短期PVC基本面变化不大，出口或将阶段性缓解供应压力，但下贱需求存季节性走弱。国内中期存宏不雅战术预期，PVC依旧处于弱推行和强预期博弈之中，短期仍侍从商品氛围区间震憾为主，价钱变化幅度有限，不宜重仓操作，改日握续矜恤战术预期扰动。

　　一、 PVC开工高位，库存压力短期难以缓解

　　当今PVC行业熟识较少，放置1.15当周，国内PVC全体开工79.08%，其中电石法开工率80.66%，乙烯法开工率75.48%，一季度处于开工旺季，全体开工瞻望守护高位。2025年PVC产量为2437.7万吨驾御，同比增多3.8%，固然2026年并无新增计较投产产能，但2025年下半年投产安装将赓续放量，全体供应端货源较为充足。

　　从库存上看，2026年一季度行业再度参预累库口头，放置1.15华东华南仓库库存为52.17万吨（彭胀后样本库存为102.45万吨），当今注册仓单最初11万手（总共最初55万吨），1月PVC供需基本面仍然偏弱，行业供大于求形势仍将延续，库存或延续增多，不外跟着阶段性出口单委派，行业累库幅度瞻望有所收窄；2月春节时辰，需求转弱，库存压力难以缓解，3月中旬驾御运行跟着春季熟识及下贱需求还原，行业或将逐渐参预平缓去库阶段。

　　二、 PVC内需存季节性走弱预期，出口支援有限

　　从内需看，近两年硬质品如管材型材等依旧受到地产的遭殃；部分软成品订单比如薄膜、地板膜虽有改善，但这部分需求占比有限。短期来看，国内成品企业订单变动不大，下贱逢低补货，追涨积极性不高，部分下贱在1月中下旬运行络续停工休假，预期在元宵节后络续还原，凤凰彩票国内需求存阶段性走弱预期。中永久看，一般完了端决定PVC当下需求，新开工决定改日需求预期，2025年1-12月地产销售端降幅瞻望收窄，但尚未同比转正，且新开工、完了延续瑕玷，2026年地产链PVC需求预期难以改善。 

　　从外需看，2025年于今PVC出口发达较好，其中2025年1-11月出口350.88万吨，同比增多47.1%，全年出口380万吨驾御。2026年1月9日下昼，PVC行业出台战术：自4月1日起将厚爱取消PVC出口退税。该战术酿成短期市集出口厚谊升温，国内营业商及出产企业纷纷加大出口排产力度，阶段性呈现廉价货源签单量攀升形势，对此国内PVC出产企业接踵吸收提前报价、限量接单等举措，但跟着价钱的推高，市集重回感性。一季度外洋旺季逐渐莅临，加之出口退税战术调遣下存在抢出口的可能，瞻望出口量守护偏高态势。

　　固然国内宏不雅战术预期尚存，澳门赌城但能否建筑PVC市集信心有待不雅察，结尾地产对PVC内需支援有限，PVC出口在一季度预期发达较好，但二季度则有下滑预期，总体需求端难有赫然握续驱动。

　　三、 PVC资本端作用尚不赫然

　　尽管PVC单居品延续亏本状态，但在烧碱利润支援下，氯碱企业轮廓亏本幅度有限，上游PVC产业并未出现很赫然主动减产，烧碱企业也守护高开工运行。短期烧碱利润补充PVC亏本将延续存在，资本端虽存一定支援，但支援不赫然。关于PVC而言，当今依旧是弱推行与战术预期的博弈，资本更多起到底部支援作用而非估值抬升作用。后续若烧碱及PVC未出现赫然下行，资本支援作用难以表露，供应端出现减产概率不大，那么在高库存预期下PVC难以飞腾。反之，改日烧碱价钱下行，资本支援或有走强，供应端降负荷下PVC可能角落改善，握续矜恤高资本PVC企业的开工变化。 

　　四、 论断

　　轮廓来看，近期宏不雅厚谊一般，基本面未有饱和支援，PVC价钱重点有所下移。供应端：短期熟识未几，行业开工窄幅波动，矜恤高资本企业的开工变化。短期社会库存环比赓续增多且皆备值仍在高位，全体供应量相对充裕。资本端：短期大批电石厂相同出产，出厂价融会运行，外采电石PVC企业延续亏本，烧碱价钱稳中略跌，华东烧碱/PVC一体化略亏，但资本支援作用一般，赓续矜恤一体化企业利润景象。需求端：国内成品企业订单变动不大，下贱逢低补货，追涨积极性不高，价钱暂难向下传导。短期出口新接订单有所增多，矜恤后续握续性以及外洋报价情况，不出门口对市集难有赫然支援。

　　从策略端看，PVC基本面变化不大，出口或将阶段性缓解供应压力，但下贱需求存季节性走弱。国内中期存宏不雅战术预期，PVC依旧处于弱推行和强预期博弈之中，短期基本面驱动不及，PVC侍从商品氛围区间震憾为主，价钱变化幅度有限，不宜重仓操作，改日握续矜恤战术预期扰动。

　　黄益，正信期货化工分析师，投资筹办号Z0020858，当今专注于化工品种基本面及套利商量，擅长数据分析和基本面逻辑推演。

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包袱剪辑：赵想远